ЦФА цифровые финансовые активы

Что вы знаете о цифровых финансовых активах (ЦФА)? О «золотом» векселе А7 и цифровых валютах центральных банков (ЦВЦБ) мы писали. А ЦФА что это такое и с чем его едят? Усаживайтесь удобнее, ибо это цифровая история будет весьма интересной.

Отчасти вы слышали о цифровых финансовых активах в СМИ. Нет-нет, а информация то тут то там появляется. Но полного расклада по ним найти не просто. Мы решили закрыть этот пробел и написать manual по ЦФА. И поводом к этому послужила интервью заместителя Председателя Правления Сбербанка Анатолия Попова, продвигающего их. Однако обо всем по порядку.

Суть ЦФА

По сути ЦФА – это те же акции, облигации и финансовые инструменты, которыми может владеть и распоряжаться инвестор, но существующие в двоичном формате. В качестве обеспечения ЦФА может выступать любой актив. Это могут быть акции, облигации, металлы, векселя, интеллектуальная собственность, недвижимость. Вы удивитесь, но ваши части тела тоже могут быть цифровыми активами. Главное отличие ЦФА от ценных бумаг лежит в технологической основе этого инструмента. ЦФА – это эквивалент ценных бумаг, но использующий технологии распределенного реестра, где выпуск, учет и обращение цифровых прав подтверждается с помощью блокчейна.

Таким образом цифровые финансовые активы представляет собой токены (жетон, цифровая запись), которые выпускается в виде записи в блокчейн-системе. Эта запись удостоверяет ваше право владения чем-либо. Блокчейн, со своей стороны, обеспечивает неизменяемость истории транзакций.

С другой стороны что такое цифровые финансовые активы? Это денежное требование или безусловное денежное обязательство? Если это денежное требование, то такой инструмент уже в мире есть. Это чек. Если это безусловное денежное обязательство, то такой инструмент называется векселем. И тот, и другой подпадает под ГК РФ и другие законы. Не говоря уже о том, что использование чеков в международных отношениях регулируется женевской конвенцией 1931 года, а векселей – аналогичной конвенцией 1930 года. И, пожалуй, главный вопрос. Как ЦФА соответствуют этим конвенциям, когда их попытаются применять для международных расчетов?

Действующие эмитенты операторы ЦФА и их реестр

На данный момент в России действуют 10 операторов информационных систем (ОИС), поднадзорных Банку России и входящих в реестр ОИС, и 1 оператор обмена ЦФА. Все они построены на базе приватных блокчейнов операторов информационных систем. Это сводит «на нет» принцип распределенного реестра, так как все сервера одной ОИС подконтрольны одному и тому же владельцу. Таким образом говорить о концепции распределенного реестра не приходится. Де факто речь идет не о распределенном, а централизованном реестре и методе учета информации о ЦФА.

Точно такой же метод используется в одноуровневой системе цифрового рубля, продвигаемой ЦБ РФ. Весь вопрос, как всегда, кроется в доверии. Насколько вы доверяете не только системе, но и существующим моделям ЦФА? А есть ли у вас доверие к сами операторам цифровых финансовых активов?

Правовая коллизия при использовании и причем тут 259 ФЗ

В свое время Совет Федерации РФ одобрил закон позволяющий использовать в международных расчетах цифровые финансовые активы (ЦФА), утилитарные цифровые права, а также цифровые права, включающие одновременно оба эти инструмента. Речь идет о ФЗ №45- ФЗ подписанным президентом 11 марта 2024 года. Цель закона святая! Он должен способствовать решению проблемы внешнеторговых расчетов в условиях антироссийских санкций. Конечно же благодаря цифровым финансовым активам!

На наш взгляд этот закон противоречит другому Федеральному закону от 31.07.2020 г. № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». И как быть с нарушениями требований другого Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 №173- ФЗ? Проблема заключается в том, что одобренный механизм не просто по своей сути представляет собой бартер, поскольку цифровые финансовые активы не являются валютой, но не только. Согласно закону №259-ФЗ, ЦФА представляют собой всего лишь требования, а не обязательства. Требования отличаются от обязательств тем, что они могут быть не исполнены, и те, кому предъявлены эти требования, могут не нести за это какой-либо ответственности.

Следовательно, каждого, кто будет работать в рамках нового закона, даже после получения разрешения Банка России в любой момент можно будет наказать за нарушение законов №173-ФЗ и №259-ФЗ. По логике Государственная Дума должна была внести правки в эти законы. Но, насколько мы знаем, этого не произошло. Поправьте нас если мы ошибаемся, и мы тоже внесем правки в этот материал!

Потенциальные риски инвесторов

В 2024 году на форуме о цифровых финансах, организованном рейтинговым агентством АКРА, зампредседателя Банка России Филипп Габуния сообщил:

Одна организация постаралась продать свой актив, который по смыслу представлял из себя пирамиду. Стечением обстоятельств она была остановлена. Но так как такие прецеденты есть, мы планируем попросить сами платформы о том, чтобы они больше внимания уделяли тому, что они у себя выпускают

Хотя по словам топ менеджера банка никто не понес ущерб, ибо пирамиду оперативно накрыли, но для будущих инвесторов в ЦФА что хотелось бы отметить:

• Лиходеи и проходимцы не дремлют. Вопрос появления следующей пирамиды ЦФА это только вопрос времени. Как говориться «первый блин комом»;
• Любые ЦФА – это изначально производные инструменты, всего лишь отражающие в себе некие базовые активы. Они заведомо несут в себе значительные риски;
• Если вы не эксперт вы можете не отличить, когда под ЦФА будет искусно упакована противоправная деятельность. Основная задача на текущем этапе для эмитентов разного рода сомнительных ЦФА– это втянуть в их приобретение как можно больше людей и стать богатыми за её счет;

• Попытка привлечь туда со стороны инвесторов, особенно неквалифицированных, закончится потерями у них средств, скандалами и судебными процессами. Это окончательно подорвет доверие граждан как к ЦФА, так и к всему остальному рынку ценных бумаг.
• Если у вас есть опыт работы с фьючерсами и опционами, то с большей долей вероятности вы хорошо разбираетесь в финансово-экономических вопросах и являетесь специалистом по работе с производными инструментами. Вполне возможно, что и ЦФА в вашем случае придутся «ко двору».

Выводы

1. По нашему мнению, ЦФА — это прежде всего производный инструмент, выпущенный как некое цифровое отражение реального актива. Или дериватив. Но мы все знаем, что деривативов всегда больше, чем реальных активов. Рано или поздно в момент крушения современных финансовых рынков уже созданная пирамида деривативов под своими обломками похоронит все.
2. С большей долей вероятности вы найдете эту статью сами в топ поисковой выдачи Яндекс и Google. Таких результатов мы достигаем благодаря знаниям и навыкам в SEO оптимизации сайтов и контент маркетинга. Если хотите иметь качественный контент для своей компании свяжитесь с нами сейчас! С нами ваш проект выйдет на новый уровень.